США приймають рішення щодо основної процентної ставки: які наслідки це матиме для долара та глобальних фінансових ринків.

Федеральна резервна система Сполучених Штатів може збільшити процентну ставку до 3,75-4,00% у зв'язку з тривалою інфляцією та високими цінами на енергоносії. Інвестори очікують на вказівки щодо майбутньої монетарної політики.

Федеральна резервна система (ФРС) США 16 вересня завершує дводенне засідання, від якого інвестори очікують першого підвищення ставки з липня 2023 року. Рішення оприлюднять о 21:00 за київським часом.

Напередодні ринки майже повністю відобразили у своїх цінах очікуване підвищення облікової ставки на 25 базисних пунктів, що призведе до встановлення діапазону на рівні 3,75 - 4,00%. Однак для інвесторів важливими будуть не лише результати голосування, а й нові економічні прогнози Федеральної резервної системи, так званий dot plot, а також коментарі голови ФРС Кевіна Ворша щодо майбутніх дій.

Які наслідки це матиме для ринків і світової економіки в цілому, роз'яснює УНН.

Що відомо про рішення ФРС перед засіданням

На засіданні, що відбулося 28-29 липня, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку вирішив залишити процентну ставку на рівні 3,50 - 3,75%. Це вже п'яте підряд рішення про збереження ставки у 2026 році. У той же час, всередині ФРС зросли розбіжності: троє членів комітету висловили підтримку підвищення ставки на 25 базисних пунктів.

За півтора місяця баланс ризиків помітно змінився. Серпневі дані щодо інфляції виявилися стійкішими, ніж очікували прихильники паузи, а ціни на нафту через загострення на Близькому Сході перевищили 100 доларів за барель. Додатковим аргументом на користь жорсткішої політики став сильний ринок праці. У результаті ф'ючерсний ринок напередодні засідання оцінював імовірність підвищення ставки приблизно у 90 - 93%.

Опитування агентства Reuters виявило суттєвий зворот у прогнозах економістів. Після публікації останніх даних 86 з 101 спеціаліста, або 85%, очікують підвищення процентної ставки на 0,25%. Ще тиждень тому більшість учасників опитування вважали, що Федеральна резервна система залишить ставку без змін. Ця швидка зміна в очікуваннях свідчить про те, наскільки ринок став чутливим до будь-яких інфляційних сигналів.

Як змінилися прогнози щодо економіки США

Основним документом, який буде розглянуто на вересневому засіданні, стане новий Звіт про економічні прогнози. У червні оприлюднений прогноз вже продемонстрував значний перехід до більш жорсткої монетарної політики. Тоді Федеральна резервна система знизила свої очікування щодо зростання реального ВВП США у 2026 році з 2,4% до 2,2%, водночас різко підвищивши прогнози щодо рівня інфляції.

Медіанний прогноз інфляції за індексом PCE на 2026 рік у червні був підвищений з 2,7% до 3,6%, а базової PCE -- з 2,7% до 3,3%. Прогноз безробіття, навпаки, дещо покращили: з 4,4% до 4,3%. Одночасно члени ФРС підняли медіанну оцінку ставки на кінець 2026 року з 3,4% до 3,8%.

Відтоді інфляційні ризики не зникли. Серпневий індекс споживчих цін зріс на 0,4% за місяць, а базовий CPI -- на 0,3%. Ціни виробників також залишилися високими, тоді як дорожча енергія створює ризик нового перенесення витрат у споживчі ціни. Саме тому ринки чекатимуть, чи підніме ФРС прогноз PCE та чи зміститься dot plot у бік більшої кількості підвищень у 2026 - 2027 роках.

Як це рішення відобразиться на доларовій валюті та глобальних ринках.

Для валютного ринку саме підвищення ставки на 25 базисних пунктів уже значною мірою враховане в котируваннях. Долар напередодні рішення торгується поблизу багатотижневих максимумів проти низки валют, а індекс долара перебуває близько 99,6 пункту. Тому реалізація очікуваного сценарію може дати американській валюті лише помірний імпульс.

Набагато важливішим стане сигнал щодо майбутньої траєкторії ставок. Якщо ФРС покаже, що готова до кількох наступних підвищень, дохідності американських держоблігацій можуть залишитися високими, а долар - отримати додаткову підтримку. Якщо ж Ворш наголосить, що нинішній крок -- разова реакція на інфляцію, ринок може почати фіксувати прибуток за довгими позиціями в доларі. Валютні аналітики Danske Bank також очікують певного зміцнення долара у разі підвищення ставки, хоча значна частина такого рішення вже врахована ринком.

Для фондових ринків підвищення процентних ставок призводить до збільшення витрат на фінансування для підприємств та зростання альтернативної прибутковості облігацій. Це особливо впливає на компанії з високими оцінками та значними потребами в капіталі. Напередодні засідання дохідність 10-річних державних облігацій США наближалася до позначки 5%, в той час як індекс S&P 500 знизився від свого історичного максимуму, досягнутого в серпні.

Одночасно реакція фондового ринку не завжди буде виключно негативною. Якщо підвищення процентних ставок супроводжуватиметься оптимістичними прогнозами щодо стабільного економічного зростання та контрольованої інфляції, деякі інвестори можуть сприйняти такі зміни як ознаку того, що Федеральна резервна система не вбачає близької загрози рецесії. Щодо золота, то посилена монетарна політика зазвичай діє стримуюче через зміцнення долара та зростання доходностей, хоча геополітичний інтерес до захисних активів наразі частково компенсує цей вплив.

Для країн з розвинутою економікою жорстка монетарна політика Федеральної резервної системи зазвичай призводить до більш високих витрат на доларове фінансування та посилення конкуренції за капітал з боку інвестицій в США.

В Україні прямий вплив на курс долара в готівці обмежений через режим керованої гнучкості та валютні інтервенції Національного банку. Проте, непрямий вплив може відчуватися через валютну пару "євро-долар", вартість зовнішніх запозичень, ціни на сировину та глобальну готовність інвесторів до ризику. Подовжене збереження високих процентних ставок у США також призводить до збільшення вартості капіталу у всьому світі, що є важливим фактором для майбутнього відновлення України та залучення приватних інвестицій.

Що кажуть аналітики

Великі міжнародні фінансові установи напередодні засідання переважно схиляються до сценарію підвищення процентної ставки. Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC та Deutsche Bank прогнозують підвищення на 25 базисних пунктів. Представники HSBC зазначають, що брак прогресу у боротьбі з інфляцією став ключовим чинником, що підтримує рішення про підвищення. JPMorgan також підкреслює, що поєднання високої інфляції, зростання цін на енергоносії та підвищення дохідностей облігацій є важливими факторами впливу.

Водночас серед аналітиків немає єдності щодо того, чи починає ФРС новий цикл посилення політики. Goldman Sachs, наприклад, очікує, що у 2027 році регулятор знову перейде до зниження ставки, хоча пізніше, ніж прогнозувалося раніше. Натомість понад половина економістів в останньому опитуванні Reuters вважають, що до кінця березня 2027 року ФРС проведе щонайменше ще одне підвищення.

Отже, головна інтрига вересневого засідання не зводиться лише до питання, чи підвищить ФРС процентну ставку на 25 базисних пунктів. Інвестори намагатимуться зрозуміти, чи стане це підвищення початком нового циклу боротьби з інфляційними ризиками або ж просто тимчасовою корекцією після тривалої паузи. Від цього рішення залежатимуть не тільки курси долара та динаміка американських фондових індексів, а й вартість глобального фінансування, капітальні потоки на ринки, що розвиваються, а також ціни на сировинні товари.

Нагадаємо вам

Як інформував УНН, курс долара різко піднявся після заяви голови Федеральної резервної системи про можливість підвищення процентних ставок.