Основні індикатори монетарної політики Національного банку України
Изображение: Нацбанк/flickr.com
Інфляція: контроль залишається під наглядом.
Річна споживча та базова інфляція у грудні 2025 року сповільнилися до 8%. За оцінками НБУ, інфляція продовжила знижуватися й у січні 2026 року.
У 2026 році рівень інфляції очікується на рівні приблизно 7,5%, а в 2027 році знизиться до 6%. Ціль у 5% планується досягти вже в 2028 році.
Ключові фактори, що сприяють дезінфляції, включають великі врожаї, стабільність валютного ринку та зменшення тиску на ринку праці. Проте, пошкодження енергетичної інфраструктури та тарифи продовжують залишатися потенційними ризиками.
Економічний ріст спостерігається, але його темпи гальмуються війною.
Прогнозується, що в 2025 році зростання валового внутрішнього продукту складе 1,8% внаслідок енергетичних труднощів та проблем з логістикою.
У 2026 році економічний ріст складе 1,8%, а у 2027-2028 роках очікується збільшення до 3-4% завдяки:
відновлення інфраструктурних об'єктів, вкладення в оборонні програми, етапне відновлення енергетичної системи, збільшення приватних капіталовкладень.
Зовнішнє фінансування: ризики значно зменшені.
ЄС ухвалив рішення про надання Україні 90 млрд євро допомоги у 2026-2027 роках. Очікується нова програма з МВФ на $8,1 млрд.
Міжнародні запаси:
$65 мільярдів до кінця 2026 року та $71 мільярд до завершення 2028 року.
Це забезпечує основу для безвуглецевого фінансування державного бюджету, стабільності валютного ринку та поетапної лібералізації валютних операцій.
Чому зменшення ставки є обґрунтованим рішенням.
Реальний прибуток від гривневих фінансових інструментів залишався на позитивному рівні. Інтерес до гривневих депозитів та облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) збільшувався.
Тиск на валютний ринок був обмеженим, курсові очікування -- відносно стабільними.
Кредитування в економічному секторі демонструє зростання, перевищуючи 30% в річному вимірі, і очікується, що пом'якшення монетарної політики сприятиме подальшому розвитку цієї тенденції.
Баланс: забезпечення економічного розвитку при збереженні стабільності.
Зниження облікової ставки -- це сигнал довіри до макрофінансової стійкості, але монетарні умови залишаються достатньо жорсткими, щоб:
підтримувати інфляцію на рівні 5%, контролювати валютний ринок та швидко реагувати на зміни ризиків.
НБУ чітко заявляє: подальші кроки залежать від балансу ризиків. Посилення проінфляційних чинників -- пауза або жорсткіша політика, їх ослаблення -- швидше пом'якшення.
