Василий Фурман: Причины ослабления гривны и прогнозы на будущее — Блоги | OBOZ.UA

В 2026 году наблюдается умеренная девальвация гривны — свыше 5% с начала года. Пора проанализировать основные причины этого ослабления, выявить влиятельные факторы и обсудить возможные перспективы.

Далее текст на языке оригинала.

Перший і ключовий фактор -- війна.

Повномасштабна агресія росії продовжує руйнувати економічний потенціал України. Знищення енергетичної та транспортної інфраструктури прямо впливає на валютний ринок: країна змушена імпортувати більше енергоресурсів, обладнання та критичних товарів. Значні валютні ресурси також спрямовуються на оборону та закупівлю необхідної продукції за кордоном.

Другим аспектом є структурна нерівновага у зовнішній торгівлі.

Імпорт суттєво перевищує експорт, формуючи сталий попит на валюту. При цьому структура імпорту є показовою:

приблизно 40% складають автомобілі, техніка та транспортні засоби;

значна доля -- джерела енергії (природний газ, нафтова продукція, електрика);

Не менш важливими є хімічні продукти, фармацевтичні засоби та товари для споживачів.

Це свідчить про те, що імпорт має переважно критичний та інвестиційний характер, зокрема, для оборонних потреб. Цей імпорт є нееластичним щодо коливань валютного курсу і його не можна швидко зменшити без негативних наслідків для економіки. У той же час, експорт стикається з обмеженнями через війну та руйнування портової інфраструктури. Альтернативні логістичні рішення роблять експорт дорожчим і менш конкурентоспроможним.

Третій фактор -- зовнішнє фінансування: тимчасовий спад і подальше відновлення.

На початку 2026 року обсяги міжнародної допомоги дещо зменшилися, що створило додатковий тиск на валютний ринок. Водночас цей ризик уже починає зменшуватися.

Є чіткі сигнали з боку Європейського Союзу про відновлення достатнього фінансування вже у поточному кварталі. Україна також розраховує на отримання значних ресурсів у межах механізму так званого "Кредиту на підтримку України" обсягом до €90 млрд протягом 2026-2027 років.

Отже, нинішнє зменшення фінансування скоріше є тимчасовим явищем, а не серйозною проблемою. У найближчі місяці ситуація, ймовірно, стабілізується.

Четвертий аспект — це міжнародні резерви та стратегія Національного банку України.

На початку квітня обсяг міжнародних резервів України становив приблизно $52 мільярди. За оцінками Національного банку, до кінця року ця сума може збільшитися до близько $65 мільярдів.

Їхнє невелике поточне зменшення не становить небезпеки. Нагадую, що резерви слугують для пом'якшення коливань валютних курсів, вирівнювання ринкових умов та забезпечення макрофінансової стабільності.

Це саме те, що допомагає уникнути різких шоків девальвації та контролювати очікування щодо інфляції і девальвації.

П'ятий фактор -- глобальні шоки.

Геополітична напруга в регіоні Близького Сходу викликала не лише підвищення вартості енергоносіїв, але й зростання цін на різноманітні супутні товари. Це, в свою чергу, збільшує витрати як для підприємств, так і для імпортерів, що негативно впливає на платіжний баланс України.

Одночасно долар США зазвичай демонструє зміцнення під час глобальної нестабільності, в результаті чого більшість світових валют, включаючи гривню, втрачають свою силу щодо нього.

Шостий аспект — це очікування суспільства та підприємництв.

Відзначалося певне погіршення очікувань щодо девальвації та інфляції. Зокрема, у березні 2026 року попит на готівкову валюту серед населення зріс на 40% у порівнянні з березнем попереднього року.

Ця тенденція частково зміцнилася через ескалацію геополітичних конфліктів на Близькому Сході. Проте в даний момент валютний ринок України поступово починає стабілізуватися.

Жорстка монетарна політика Національного банку, збереження привабливості гривневих інструментів та активна присутність НБУ на валютному ринку створюють передумови для утримання стабільної та контрольованої ситуації.

Що це може вказувати?

Сучасне ослаблення гривні відображає реальні економічні процеси, що відбуваються в умовах війни та глобальних потрясінь. Проте валютний ринок залишається під контролем, а основні ризики – в управлінні.

Висновок

Сьогодні гривня відображає реалії війни та світової нестабільності.

Проте, якщо ситуація на Близькому Сході стабілізується, забезпечиться стабільне зовнішнє фінансування, буде реалізована ефективна політика Національного банку України і збережено макрофінансову дисципліну, Україна зможе підтримувати стабільний і передбачуваний валютний ринок у 2026 році, незважаючи на суттєві зовнішні ризики.