Валютний ринок на старті 2026 року: причини ослаблення гривні та прогнози на майбутнє.

Які зміни спостерігаються у курсах долара та євро, а також чи збережеться тенденція до девальвації гривні – у статті члена ради НБУ Василя Фурмана для РБК-Україна.

На початку 2026 року українців знову зацікавив валютний ринок. Гривня зазнала ослаблення відносно долара США, а курс євро наблизився до важливої психологічної межі в 50 гривень. Це викликає низку запитань: чи є нинішні курсові рівні небезпечними, чи варто очікувати подальшої девальвації, і яким чином реагує Національний банк України на ці зміни?

"Історичні максимуми" -- не односторонній рух

Говорячи про оновлення історичних максимумів курсу долара, важливо пам'ятати ключову річ: обмінний курс гривні є рухливим в обидва боки -- вона може як послаблюватися, так і зміцнюватися.

Це яскраво ілюструється на прикладі подій, що відбулись у 2025 році. У січні курс гривні варіювався в межах 42-42,3 гривні за долар, тоді як на готівковому ринку він досягав майже 43 гривень. У лютому гривня показала зміцнення, знижуючись до приблизно 41,5 гривні за долар, а восени, у серпні-вересні, курс залишався стабільним на рівні близько 41 гривні.

Таким чином, нинішнє ослаблення гривні не свідчить про її нездатність зміцнюватися. Це, скоріше, є типовою реакцією ринку на різноманітні чинники.

Сезонні фактори є основною причиною поточного тиску.

Ослаблення гривні на початку року можна зрозуміти і воно не є чимось винятковим.

В кінці року держава звичайно збільшує витрати з бюджету. Частина цих фінансових ресурсів неминуче потрапляє на валютний ринок, оскільки Україні необхідно імпортувати значну кількість товарів, зокрема енергообладнання, військову техніку та критично важливі продукти.

Додатково наприкінці року населення отримує річні премії та інші виплати. Це також підвищує попит на іноземну валюту. Саме тому кінець року та перші місяці нового року традиційно характеризуються зростанням попиту на валюту, і 2026 рік не став винятком. Так, до речі, було і до великої війни.

Одночасно важливо зазначити, що ситуація залишається під контролем. Ми не фіксуємо різких або небезпечних змін курсу, які могли б поставити під загрозу продовження процесу зниження інфляції. Україна володіє достатніми міжнародними резервами, щоб справлятися з надмірними коливаннями в майбутньому.

Яким чином розвиватиметься курс надалі?

Напрямок змін курсу валюти, як і раніше, залежить від співвідношення попиту та пропозиції на ринку валюти. Якщо цей розрив зменшується, гривня має шанси на укріплення, тоді як його збільшення веде до її ослаблення. Подібна динаміка спостерігалася і в минулому році.

Зі свого боку Національний банк і надалі забезпечуватиме стійкість валютного ринку. Важливо розуміти: стійкість не означає фіксацію або незмінність курсу. Йдеться про захист ринку від різких, дестабілізуючих рухів, які могли б зашкодити ціновій стабільності та інфляційній цілі НБУ.

Говорячи відверто, не слід очікувати різких та неконтрольованих коливань валютного курсу. Навпаки, помірні зміни в обох напрямках слугують позитивним показником — вони підвищують гнучкість економіки та зменшують ймовірність валютних криз. Це стало можливим завдяки впровадженню режиму керованої гнучкості, який демонструє свою ефективність вже більше двох років.

Євро за 50 гривень — це крайня позначка чи все ж ні?

Курс євро в Україні в значній мірі відображає світові тенденції — співвідношення євро до долара на міжнародних ринках, а також внутрішні фактори попиту та пропозиції.

Мета Національного банку полягає в підтримці стабільності валютного ринку в цілому, а не в збереженні конкретного курсу якоїсь валюти. Це передбачає, що НБУ продовжуватиме боротьбу з різкими та дестабілізуючими коливаннями, які можуть перешкодити досягненню цілей щодо інфляції. Такий підхід охоплює всі валюти, що входять до кошика основних торговельних партнерів України.

Важливість міжнародної фінансової підтримки

У 2025 році Україна отримала більше 52 мільярдів доларів США у вигляді міжнародної фінансової підтримки. Це сприяло збільшенню міжнародних резервів до історичного максимуму, що перевищує 57 мільярдів доларів США. Ці резерви виконують роль "захисної подушки", яка забезпечує стабільність валютного ринку.

Водночас важливо розуміти специфіку роботи валютного ринку в умовах війни. Значний дефіцит бюджету покривається за рахунок міжнародної допомоги. Уряд отримує валюту від партнерів, обмінює її в НБУ на гривню для фінансування видатків, а частина цієї гривні знову виходить на валютний ринок через імпортні потреби економіки.

Отже, НБУ змушений здійснювати продаж валюти, виконуючи насправді подвійну функцію:

Важливо, що міжнародна підтримка залишається стійкою. Рада ЄС погодила рішення про надання Україні 90 млрд євро на 2026-2027 роки, причому погашення цієї позики передбачене після отримання репарацій від Росії і ця позика є безвідсотковою. Для партнерів підтримка України -- це інвестиція у власну безпеку.

Які наслідки це має для людей?

Національний банк не пропонує інвестиційних порад. Проте його стратегія має на меті забезпечити привабливість заощаджень у гривні, що підтверджується статистичними даними.

За минулий рік вкладення населення в строкові гривневі депозити зросли майже на 20%, у гривневі ОВДП -- на 67%. Чистий попит населення на валюту був майже вдвічі меншим, ніж роком раніше.

Це свідчить про зростання довіри до гривні та до політики Національного банку навіть в умовах повномасштабної війни. І так буде, на мою думку, і в 2026 році.